茅台十年神话落幕 资本市场没有永恒的暴利

　　茅台十年神话落幕，增长不再，标志着白酒行业的暴利开始谢幕，泡沫将逝去。

　　利润，是商家永恒的主题，但是“暴利”代表的是垄断，是剥削；因此，其不会长久地横行于世。更何况，白酒行业曾先后出现了勾兑门、基酒外购、年份酒虚假、囤货质疑、塑化剂等系列事件；其中久负盛名的茅台酒业并未能“出淤泥而不染”，因此，暴利将逝的白酒业从茅台开始一点不冤。

茅台十年神话的谢幕折射的不仅仅是企业的盛极而衰，还包括白酒行业多年来存在的弊病，同时亦在提醒诸多食品生产企业，没有“金刚不坏”的品质，就没有“长盛不衰”的企业；没有“物美价廉”的坐标，就没有“永恒”的利润。
 

　　9月2日，对贵州茅台的股东而言是一个难忘的日子。当天贵州茅台罕见盘中被砸，最终仅以比跌停价高出2分钱的价格惨淡收盘。股价创近三年最低，34.4亿元资金夺门出逃，两个交易日市值蒸发178亿元。这一白酒标杆及基金、券商自营标配股的暴跌，让投资者一度不敢相信自己的眼睛。贵州茅台“只涨不跌”的神话也成了幻影。

　　实际上，机构对贵州茅台的投资分歧早已有所显现，一些机构继续看好贵州茅台的投资价值，也有机构表示白酒行业处于调整周期中，最坏的时候或许还没过去，应谨慎看待。不少机构选择了撤离，但也有机构股东冒死挺进。数据显示，2012年年报共有351家机构股东，今年一季度，仅剩下97家，到了中报，又增加到306家。但贵州茅台已不再是基金公司的头号重仓股。

　　数据显示，306只基金产品持有贵州茅台1.18亿股，如此前没有抛售，那么仅9月2日一天浮亏就高达19.8亿元。

　　市场普遍认为，股价跌停的导火线，是贵州茅台8月30日发布的“上市以来上最差”中报业绩。这一重磅炸弹，把资本市场砸出了一道深深的裂痕。

　　贵州茅台8月31日公布的半年报显示，2013年上半年，实现营收141.28亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长3.61%。其中，净利润增速为贵州茅台2001年上市以来的最低，营收增速则是上市以来第二低，仅高于受非典影响的2003年上半年。

　　自2003年以来，贵州茅台的营业收入和净利润一路飞奔，净利润增长率也在2008年创下10年中的峰值——164%。在经历了2008年~2010年的缓速增长后，2011年开始重新步入快速增长通道。尤其是去年上半年，贵州茅台的营业收入达到历史新高，为2011年全年的72%，净利润为2011年全年的79.8%。

　　然而，随着去年下半年“国酒茅台”商标申请风波、“塑化剂”事件、国家限制“三公消费”、中央军委“禁酒令”等不利因素接踵而至，贵州茅台的好运急转直下。

　　有消息称，今年初茅台集团内部会议透露，今年制定的增长计划是相比去年同期营业收入增长20%，然而上半年同比增长仅6.51%，与目标离得很远；净利润增长率也仅为3.6%，是近10年来首次低于10%。

　　一位基金经理称，中报数据和以前的高增长完全不可同日而语，贵州茅台未来两年内也不会大幅上涨，不排除业绩负增长的可能。贵州茅台会面临一个调整期，下一阶段要看商业模式的重建。

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